Niveau 3 — stratégie avancée
L'arbitrage statistique
C'est la destination du parcours, pas le point de départ. Une fois que vous maîtrisez les dérivés et la gestion du risque, l'arbitrage statistique devient accessible : cinq opérations que vous répétez pour chaque couple d'actifs.
-
Choisir une paire d'actifs
Deux actifs qui subissent les mêmes forces : deux banques, deux pétrolières, une action et son indice sectoriel. On commence par la logique économique, pas par les chiffres.
-
Vérifier qu'ils sont cointégrés
Corrélés ne suffit pas : il faut que l'écart entre les deux revienne vers une valeur stable. C'est ce que mesure un test statistique (Engle-Granger ou test ADF sur l'écart). Sans ça, l'écart peut s'ouvrir indéfiniment.
-
Construire l'écart et le normaliser
Une régression donne le ratio de couverture (combien de B pour un A). L'écart devient A − ratio × B. On le transforme en z-score : (écart − moyenne) ÷ écart-type. Un z de 2 veut dire « deux fois plus loin que d'habitude ».
-
Appliquer des règles fixes
z > +2 : vendre A, acheter B. z < −2 : acheter A, vendre B. Retour à 0 : solder. Ces seuils sont un point de départ ; le programme vous apprend à les tester sur l'historique.
-
Gérer le risque et tenir un journal
Stop si z dépasse 3 ou si le trade dure plus longtemps que la durée moyenne de retour. Taille de position calculée pour que ce stop coûte une fraction fixe du capital. Chaque trade est consigné.
Essayez avec vos chiffres
Renseignez deux prix, le ratio de couverture, la moyenne et l'écart-type historiques de l'écart. Le calculateur donne le z-score et le signal correspondant aux règles ci-dessus.
| Écart = A − ratio × B | 3,00 |
| z-score = (écart − moyenne) ÷ écart-type | 2,00 |
Les mots à connaître
Télécharger la checklist des 5 étapes (PDF)
- Pairs trading
- Acheter un actif et vendre un second, très lié au premier, pour ne parier que sur l'écart entre les deux.
- Écart (spread)
- La différence entre le prix de A et celui de B pondéré par le ratio de couverture.
- Cointégration
- Propriété de deux séries dont l'écart revient vers une moyenne stable. C'est la condition qui rend le trade possible.
- Stationnarité
- Une série est stationnaire quand sa moyenne et sa variance ne dérivent pas dans le temps. L'écart doit l'être.
- Test ADF
- Test statistique qui vérifie la stationnarité. Une p-value inférieure à 0,05 est le seuil courant.
- z-score
- Nombre d'écarts-types qui séparent la valeur actuelle de la moyenne. C'est l'unité de toutes les règles.
- Retour à la moyenne
- Tendance de l'écart à revenir vers sa valeur habituelle. Le gain du trade vient de là.
- Ratio de couverture
- Quantité de B à détenir pour chaque A, calculée par régression, pour que la position soit neutre.